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图3 俄罗斯卢布中长期趋势指数数据来源：彭博资讯三、建仓机会及交易指数构建接下来解决第三个子问题——建立单一货币交易模型，提示交易建仓机会。在以上两个指数给出单一货币中长期趋势判断后，需要有建仓信号的提示来建立仓位。这里的建仓信号必须由实时的二级指标构建得出，因为新兴市场货币往往受市场风险情绪和风险事件发酵影响，因此围绕外部市场情绪和风险因子两大块内容来构建指数很重要，比如可纳入美元指数、日元和黄金走势等。如日元和黄金持续走强，市场风险偏好降低，风险资产遭到抛售，那么往往伴随着新兴市场货币贬值。

当徐琳仍沉浸于游戏机的乐趣时，刘鹏等稍大的80后城市青年已经在“抛弃”小霸王。“2001年，家里买了一台电脑，可以玩PC游戏，小霸王等FC游戏机一般就不玩了。”刘鹏回忆。就这样，到2008年左右小霸王逐渐开始走下神坛，成为童年回忆，逐渐淡出人们的视线。

美国科技股（XLK）财报也值得关注，谷歌母公司Alphabet将于下周一盘后公布季报。此外，美国经济分析局（BEA）本周表示，一些原定当周和下周公布的补充经济数据将会延期发布，因持续五周的政府停摆导致一些工作被耽搁。这些数据包括：原定周二发布的各州三季度GDP、原定周三发布的美国四季度GDP初值、原定周四发布的12月个人收入与支出、原定2月5日发布的12月国际商品和服务贸易数据。

长江宏观固收报告摘要伴随股市走强、债市震荡，四季度股基权益仓位提升、部分债基纯债仓位下降在充裕的流动性环境下，四季度权益类资产迎来结构性牛市，债市震荡。股票市场，建材、电子、传媒、房地产等周期性行业和TMT行业的表现较好，军工、商业贸易、休闲服务、农林牧渔、食品饮料等前期涨幅较大的行业跑输指数。债券市场，10年期国债震荡小幅下行、中低评级信用债的信用利差有所收窄。

从杠杆率来看，各类偏债基金的杠杆率中枢有所提升。从基金的杠杆行为来看，多数基金的杠杆率均有所提升，基金的杠杆行为有所增加，或与近期货币市场利率较低有关。具体来看，混债二级基金、混债一级基金和中长期纯债基金的杠杆率，分别小幅提升1.59、3.53、0.59个百分点至119.0%、123.0%、117.1%。短期纯债基金的杠杆率，小幅下降2.95个百分点至114.2%。

研究报告信息证券研究报告：从基金持仓，看机构行为对外发布时间：2020年2月9日报告发布机构：长江证券研究所参与人员信息：赵伟 SAC编号：S0490516050002 邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn杨飞 SAC编号：S0490519080012 邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn